Det är bara att gratulera Ericssons toppchefer för ett prestationsprogram som nästan är helt riskfritt för deras egen del, skriver Günther Mårder om bolagets pågående aktiesparprogram.
I dag presenterar Ericsson sitt resultat för 2010. Trots att bolaget inte längre är störst på börsen drar dess finansiella rapporter till sig stor uppmärksamhet. Ericsson är också tidigt ute med sin rapport bland börsjättarna. Rapporten är särskilt intressant eftersom deras vd Hans Vestbergs uttalanden om framtidsutsikter kan påverka hela börshumöret.
Humöret bland Ericssons aktieägare lämnar en del övrigt att önska. Aktien var värd över tio gånger mer vid toppen kring millennieskiftet och ser man till det kortare perspektivet kan man konstatera att Ericssonaktiens avkastning är bland börsens sämsta. Men det är inte slut där. Under det senaste två årens allmänna börsrally har nästan 100 000 aktieägare valt att checka ut genom att sälja hela sitt innehav.
Inför rapporten är analytikernas förväntningar dämpade när det gäller försäljningsökning. Däremot tror analytikerna att lönsamheten ska stiga väsentligt eftersom man tagit enorma engångskostnader för att strukturera om bolaget de senaste åren. Omstruktureringskostnader som gjort att vinsten 2009 var den lägsta sedan krisåren i början av 2000-talet.
Längre fram i år, den 13 april, håller Ericsson sin årsstämma i Annexet till Globen i Stockholm. Vid fjolårets stämma röstade Ericssons aktieägare igenom en av Aktiespararna kritiserad aktiesparplan för den högsta ledningen.
Vår kritik av styrelsens förslag till långsiktiga ersättningsprogram gällde framför allt den "prestationsbaserade" aktiesparplanen för högre chefer. Enligt förslaget får vd Hans Vestberg en lägre grundlön än sin företrädare Carl-Henric Svanberg. Vestbergs fasta lön begränsas till 10,5 miljoner per år. Men som kompensation ska han kunna få en högre rörlig ersättning. Han ska även kunna spara 10 procent av den fasta bruttolönen samt 10 procent av den årliga rörliga lönen för köp av aktier.
Prestationsmålet för aktieprogrammet baseras på redovisad vinst per aktie. Om vinst per aktie växer med minst 5 procent per år får Hans Vestberg gratisaktier som belöning. Växer vinsten per aktie med 15 procent eller mer från början av 2010 till slutet av 2012 jämfört med förra årets nivå, får Vestberg maximal utdelning, vilket är nio gratisaktier per köpt aktie. Andra högre chefer inom koncernen går inte heller lottlösa, de kan nämligen få mellan fyra och sex gratisaktier för varje köpt aktie inom ramen för programmet.
Vid stämman förra året protesterade jag mot användningen av måttet redovisad vinst per aktie. Att mäta procentuell uppgång i detta resultatmått blir helt skevt om man vet att man tagit flera miljarder i engångskostnader för att öka lönsamheten. Den procentuella resultatökningen blir då enorm året efter. Det är precis vad vi kommer att se i dag när Ericsson presenterar sitt bokslut. Det är bara att gratulera Ericssons toppchefer för ett prestationsprogram som nästan är helt riskfritt för deras egen del.
Ericssons styrelseordförande Michael Treschow medgav under stämman fjol att det finns brister med att använda vinst per aktie som mått, men att man inte lyckats hitta andra metoder som kan ersätta det nuvarande systemet. Vi har under året fört fram våra synpunkter på de incitamentsprogram som Ericssons styrelse väntas föreslå stämman senare i vår.
Aktiespararna har rätt att förvänta sig att Ericssons bonusprogram är helt transparenta när det gäller prestationskraven för de ledande befattningshavarna.Utöver transparens och mätbarhet är även rimlighet en viktig faktor. Det är på den punkten Ericsson har fallerat vid senaste stämman.
Som folkaktie och ett av Sveriges mest ansedda bolag är det svårt att underskatta Ericssons inflytande som stilbildare i näringslivet - på gott och ont. Som företrädare för 70 000 aktiesparare kommer jag att göra allt i min makt för att dåligt konstruerade bonusprogram som Ericssons inte ska klubbas igenom under vårens stämmor.
